欧元区首家 葡萄牙政府将发行人民币债券

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Image caption 葡萄牙一处市场里的中文广告。经历主权债务危机之后,来自中国的金融产品受到葡萄牙等国家的欢迎。

葡萄牙正准备成为首个拉到人民币债券投资的欧元区国家。这可能会为其它欧盟国家政府进入总量高达近10万亿美元的人民币债券市场探路。

北京正在尝试通过为境外债券发行者减少壁垒的方式提高人民币国际化水平,同时为其倡导的"一带一路"战略提供金融支持。

距北京万里之遥的葡萄牙准备发行一种"熊猫债券",这是指外国机构针对中国大陆投资人发行的人民币债券。

葡萄牙总理安东尼奥•科斯塔(Antonio Costa)办公室发言人称,"从实用角度讲,发行这种债券的目的是让葡萄牙金融资源更加多元化,开辟新的债券市场,同时支持人民币的国际化。"

近年来只有波兰、韩国等少数国家发行过这种熊猫债券。在香港,一种规模更小的离岸人民币债券——"点心债"运转良好。

JP摩根称,熊猫债去年增长了9倍,总量达到了1300亿元人民币(190亿美元)。预计2017年增幅将达到50%。

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Image caption 2010年4月,评级机构宣布将希腊和葡萄牙主权信用降级,当天道琼斯股指大跌(资料图)。债务危机给中国投资带来了机会,但欧盟国家同时担心中国投资和欧洲法律的冲突。

人民币债券与"一带一路"

1999年,葡萄牙将澳门交还给中国,同年葡萄牙加入欧元区。

在2011年陷入债务危机之后,来自中国的现金流帮助了葡萄牙。

西班牙Esade商学院的统计称,葡萄牙目前已成为中国在欧洲投资的主要目的地。一些中国公司拥有葡萄牙公司的股份,其中包括,三峡公司拥有葡萄牙电力(Energias de Portugal,EDP)21%的股份,复星集团今年2月将对葡萄牙千禧银行(Millennium BCP)的持股比例提升到了24%。

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Image caption 评论认为,积极参与"一带一路"倡议中的具体项目能够帮助葡萄牙成功发行人民币债券。

葡萄牙总理科斯塔去年接受中国官媒中央电视台采访时称,葡萄牙将"积极参与"北京的新丝绸之路计划,为涉及的贸易倡议发展一条海上通道。他还特别提到葡萄牙南部的锡尼什港(Sines)。

金杜律师事务所香港办公室的合伙人马绍基(Richard Mazzochi)曾经参与了一些熊猫债券项目,他认为积极参与"一带一路"倡议中的具体项目能够帮助葡萄牙成功发行人民币债券。

但这种交易也存在一定争议——一些欧盟国家认为中国在借机扩大自己的全球影响力,同时担心这些项目的透明性以及外资机构的准入程度。一些主要的欧盟国家甚至讨论过阻止中国在欧洲投资。

欧盟正在对一个中资介入的匈牙利铁路项目进行评估。该项目发行了人民币离岸债券。欧盟评估重点是该项目是否符合欧盟法律。

其它国家会不会跟进?

葡萄牙财政部长马里奥•森特诺(Mario Centeno)五月接受路透采访时称,这次发债会让葡萄牙占据优势。

欧洲央行今年年底终止购买债券计划,这可能会让更多欧元区国家把目光转向中国。中国是目前全球仅次于美国和日本的第三大债券市场。

爱尔兰、意大利和比利时政府的债券办公室对路透社表示,它们将对人民币债券打开大门。而法国、西班牙以及荷兰则称没有类似计划。

来自德国政府的一个消息源称,这种交易摆上台面已经一两年了,但政府因为"开销原因"对此持否定态度。

Image caption 中国雄心勃勃推动"一带一路"倡议,同时希望通过人民币国际化给具体项目实施提供支撑。

渣打以及汇丰银行表示它们在和一些欧洲主权国家就相关协议进行合作,但没有给出更多细节。

尽管中国对资本外流非常敏感,但政府发行债券会被视为对人民币国际化以及中国全球领导力的认可。

国际资本市场协会(ICMA)亚太区首席代表及主管墨博文(Mushtaq Kapasi)说,葡萄牙主权债务这一方式 "会给中国投资人带来一定程度的信任感"。

人民币去年10月被纳入国际货币基金(IMF)的一个小型储备货币篮子之后,欧洲央行今年也把人民币列入了外汇储备。

障碍

渣打银行的银行家斯宾塞(Spencer Maclean)认为,主权债会给一些私营机构介入中国债券市场提供借鉴。

尽管如此,准入门槛依然存在。

银行家们表示,对发行此类债券的法律保障尤其是销售方式存在担心。希腊和阿根廷的前车之鉴是,基于不同国家法律重构债券很难。

发行者最普遍担心,它们能否把从中国借到的现金拿出中国。

曾参与人民币离岸市场债券发行的德国复兴信贷银行(KfW)的亚历山大(Alexander Liebethal)表示,中国允许资本流入,但反向流出仍然存在挑战。

"仔细看看熊猫债你会发现,很多发行人都在中国国内非常活跃,比如一些德国的汽车制造商。"

银行家和律师认为,中国监管者应该让熊猫债更加透明。

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