Une récession est-elle inévitable ? Ce que pensent 4 économistes

Atahualpa Amerise @atareports BBC News Mundo

Un homme, les mains sur la tête, observe le cours des actions à la bourse

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Un homme, les mains sur la tête, observe le cours des actions à la bourse.

De plus en plus d'économistes voient arriver un spectre appelé récession.

Les gaspillages liés à la pandémie, les goulets d'étranglement de la chaîne d'approvisionnement dus aux restrictions imposées par la Chine et l'invasion de l'Ukraine par la Russie, entre autres facteurs, ont poussé l'inflation à des niveaux jamais vus depuis des décennies.

Pour y faire face, les banques centrales ont recours aux manuels et augmentent les taux d'intérêt, tandis que les marchés boursiers - avec les indices américains comme référence - réagissent par des baisses prolongées qui reflètent le manque de confiance des investisseurs dans ce qui les attend.

Et ce qui nous attend est, selon beaucoup, la récession : un ralentissement de l'activité économique se traduisant par une croissance négative du produit intérieur brut (PIB).

Un terme de deux trimestres consécutifs de contraction économique du PIB est généralement fixé pour décréter une "récession technique".

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Sept économistes américains sur dix pensent qu'elle interviendra cette année ou l'année prochaine, selon une enquête récente du Financial Times et du Booth de l'Université de Chicago.

L'enquête a été réalisée au début du mois de juin, avant la dernière "semaine noire" des marchés boursiers et la nouvelle hausse des taux, de sorte que le ratio est susceptible d'avoir augmenté.

La récession a des conséquences amères : la chute des investissements, de la consommation et des transactions entraîne des fermetures d'entreprises, des réductions d'effectifs, des pertes d'emplois massives et une incapacité à payer les dettes qui peuvent conduire à la faillite de nombreuses personnes.

BBC World a demandé à quatre économistes de premier plan s'ils pensaient qu'il y aurait une récession aux États-Unis et dans le monde dans un avenir proche.

"En 2023, avec une probabilité de 65%"

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David Wessel, directeur du Hutchins Center for Fiscal and Monetary Policy à la Brookings Institution, Washington D.C

"Prédire les récessions est un exercice difficile. Ils prennent généralement la forme de chocs imprévus et, parfois, de récessions que les experts prédisent avec une certitude absolue et qui ne se produisent pas", explique David Wessel.

"Cependant, je vois une chance substantielle de récession aux États-Unis, environ 65% de chance, en 2023. La raison ? Le président de la Réserve fédérale (Fed), Jay Powell, ne veut pas que son héritage soit de détruire les progrès réalisés par ses prédécesseurs dans la réduction et le maintien de l'inflation", poursuit-il. "Pour l'instant, la Fed doit clairement relever les taux d'intérêt pour ralentir la demande, atténuer la pression à la hausse sur les prix et empêcher la psychologie inflationniste de s'installer", ajoute-t-il. "Cependant, à un moment donné, la Fed sera confrontée à des décisions beaucoup plus difficiles, qu'il s'agisse de continuer à augmenter les taux ou de les geler, car l'économie ralentit et l'inflation diminue sans que l'objectif de 2 % ne soit atteint", dit-il. "Il y aura de bons arguments pour les deux options. Je prévois que la Fed de Powell optera pour un resserrement plutôt que pour un assouplissement et qu'une récession, même modérée, est donc probable", soutient le directeur du Hutchins Center for Fiscal and Monetary Policy à la Brookings Institution, Washington D.C. "J'espère me tromper, que tous les problèmes des chaînes d'approvisionnement mondiales seront résolus, que les effets économiques persistants du covid disparaîtront et que nous (et la Fed) obtiendrons la bonne fortune dont nous avons si désespérément besoin". "Mais je ne pense pas que ce soit le résultat le plus probable".

"Au début de l'année prochaine"

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Gabriel Gasave, associé de recherche au Center for Global Prosperity de l'Independent Institute et directeur de Elindependent.org (Oakland, Californie)

"J'ose dire qu'à un moment donné, peut-être au début de 2023, nous serons confrontés à un processus de récession majeur en Europe et aux États-Unis", indique Gabriel Gasave. "Ce ne sera pas à cause de la pandémie, de ses perturbations des chaînes d'approvisionnement, de l'invasion russe de l'Ukraine, des pénuries alimentaires ou de la hausse des prix de l'énergie", explique-t-il.

"Ce sera essentiellement parce que, pour le dire dans les termes de l'école autrichienne d'économie, le processus de boom fictif impulsé par les gouvernements à travers une formidable expansion monétaire prendra fin. Le boom prendra fin et la dépression suivra", renchérit-il.

"Pour l'instant, l'hémisphère nord, avec l'arrivée de l'été et les fêtes de fin d'année à la fin du second semestre, va continuer avec un niveau d'activité assez raisonnable", confie-il.

"Les gens voyageront, dépenseront, et beaucoup profiteront de ces chèques d'aide financière que les gouvernements ont distribués à gauche et à droite lors des campagnes électorales pendant la pandémie. Mais les fêtes ne durent pas éternellement, tout comme aucun athlète d'élite ne peut être performant éternellement sous l'influence du dopage", poursuit Gasave.

"À un moment donné, il faut que tout redevienne comme avant, que les choses soient nettoyées, et beaucoup d'économistes appellent ce nettoyage une dépression, alors qu'en vérité, c'est un retour à l'ordre naturel des choses", ajoute-il.

"Il est également vrai que, comme les rendements de la dette américaine augmentent maintenant, il sera plus intéressant pour les capitaux internationaux de revenir aux États-Unis", dit-il.

"Par conséquent, nous devrons voir dans quelle mesure les afflux de capitaux mondiaux, ainsi que l'appréciation du dollar et la dévaluation d'autres monnaies, affecteront le niveau de l'activité intérieure".

"Probablement d'ici la fin de l'année"

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Lindsey Piegza, économiste principale et directrice générale, Stifel Financial (Chicago)

"La Réserve fédérale a renouvelé et renforcé son engagement à contrôler l'inflation, en augmentant les taux d'intérêt de 0,75 point en juin et en mettant sur la table une éventuelle nouvelle augmentation de 0,75 % pour juillet".

"Bien que le président Joe Biden ait déclaré la semaine dernière que la Fed ne cherche pas à provoquer une récession, cette trajectoire accélérée produira presque certainement, d'ici la fin de l'année, une croissance négative au mieux, ou une stagflation au pire".

"Les consommateurs souffrent toujours des prix élevés alors que les chaînes d'approvisionnement restent perturbées et que les conflits à l'étranger persistent. Et maintenant que la Fed augmente les taux à un rythme proposé d'environ 4 %, voire plus, elle doit également faire face aux effets d'une économie plus faible".

"La stratégie de relèvement accéléré des taux aura un coût important pour le citoyen moyen et plus largement pour l'économie américaine, avec un impact limité sur le refroidissement des pressions du côté de l'offre".

"Après tout, l'augmentation du coût du capital réduit la consommation et l'investissement, ce qui atténue les pressions du côté de la demande - cela se produit déjà et se manifeste par une baisse du rythme des ventes - mais peut difficilement corriger les contraintes du côté de l'offre résultant des séquelles d'un conflit covid-19 ou international".

"Cela peut ne pas arriver"

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Andrés Moreno Jaramillo, économiste, conseiller financier indépendant et analyste boursier (Bogota)

"Certains économistes voient que les taux d'intérêt remontent, que nous sortons d'une chute très forte avec une récession, et ils pensent que ce cycle va revenir. Bien sûr, c'est possible, mais tant que la géopolitique ne s'aggrave pas avec plus de conflits, plus de guerres, plus de pénuries, plus de covidités, il n'y aura pas de récession".

"Nous ne savons pas encore. Les États-Unis ont été très lents à relever les taux d'intérêt afin de ne pas déclencher une récession. Ces taux d'intérêt à un moment où l'économie est très chaude peuvent générer une petite récession".

"S'il devait y en avoir une, elle serait très légère et je pense qu'ils mettraient en place tous les mécanismes pour que cela ne se produise pas. Il y a trop d'événements, trop de choses géopolitiques qui peuvent changer toute prévision économique, il faut donc être très prudent".

"Les économies des pays évoluent par cycles. Tant les taux d'intérêt que les récessions économiques font partie de ces cycles, ce qui n'est pas grave tant qu'il y a une volatilité qui n'est pas trop prononcée".

"C'est à cela que servent les banques centrales et la politique économique : à gérer tous ces cycles afin que l'économie ne croisse pas trop, car cela peut générer de l'inflation, et qu'elle ne chute pas trop, car cela peut générer du chômage, de la dépression et d'autres conséquences".

"Ce que nous venons de vivre avec le covid-19 est quelque chose de nouveau dans le monde. Presque tous les pays ont connu une croissance négative et cette reprise entraîne de forts hauts et bas ; c'est la volatilité dont nous parlons, mais elle est de moins en moins forte".

"Je pense que le pire est passé et que les États-Unis sont confrontés, comme tout le monde, à l'inflation, et que cette inflation doit ralentir un peu la croissance et la ralentir un peu, jusqu'à passer en chiffres négatifs. Ce n'est pas une si mauvaise chose".