Можно ли считать размещение евробондов РФ успехом?

  • 25 мая 2016
Правообладатель иллюстрации Ria Novosti
Image caption Министр финансов России Антон Силуанов доволен результатами размещения облигаций

Минфин России впервые за последние три года разместил евробонды. При этом, как говорят в российском ведомстве, большинство облигаций выкупили иностранцы. Как считают в минфине, это свидетельствует о том, что зарубежные инвесторы доверяют России как эмитенту, несмотря на санкции.

Россия планировала разместить 3 млрд долларов одним траншем. Спрос на бумаги превысил предложение более чем в два раза и составил 7 млрд долларов. В итоге удалось продать облигаций только на 1,75 млрд долларов по ставке 4,75% годовых (то есть с премией к рыночным ставкам).

Небольшое размещение при спросе в 7 млрд долларов объясняется тем, что этот спрос был "дутым", пишет газета "Ведомости" со ссылкой на участника рынка.

В финансовом ведомстве сообщили, что 70% облигаций продали иностранным инвесторам. Судя по всему, иностранцы были "российскими", то есть бумаги купили на российские деньги, переведенные за рубеж, полагает источник "Ведомостей".

Минфин и организатор выпуска "ВТБ Капитал" подозрения в таких манипуляциях отвергают.

"Это очень странные домыслы. К сожалению, я не имею права раскрывать конкретных инвесторов, в том числе и из-за геополитических рисков, но уверяю, что это были именно иностранцы", - заявил РБК глава управления по работе на рынках долгового капитала "ВТБ Капитала" Андрей Соловьев.

По его словам, больше всего бумаг купили инвесторы из Британии.

Трудности для иностранных инвесторов также состояли в том, что международные расчетно-клиринговые системы Euroclear и Clearstream отказались участвовать в сделке.

В итоге размещение проводилось через российский Национальный расчетный депозитарий, работать с которым готовы далеко не все.

Силуанов ранее заявлял, что система Euroclear отказалась обслуживать выпуск из-за давления США.

Русская служба Би-би-си решила поинтересоваться у участников рынка, насколько успешным было размещение и у кого Россия взяла в долг: у своих же инвесторов или у иностранцев.

Андрей Шенк, аналитик УК "Альфа-Капитал"

Цифра [70% облигаций, проданных иностранцам] выглядит реальной.

Спрос на российский риск сейчас высокий, так как российский долг все еще торгуется с премией к суверенным выпускам других развивающихся стран при том, что во многом российская экономика выглядит более устойчивой: есть подушка безопасности в виде золотовалютных резервов, соотношение долга к ВВП минимальное среди развивающихся стран.

Спрос со стороны инвесторов из других стран действительно мог быть существенным.

Для текущих реалий размещение прошло успешно. Конечно, выпуск разместился с премией к рынку, но это объясняется в том числе инфраструктурными проблемами.

Думаю, разместить могли и больший объем, но это вопрос цены и необходимости - если у минфина нет текущей потребности в валютной ликвидности, то целесообразно размещать долг несколькими траншами, чтобы не платить купон по тем деньгам, которые не будут использованы.

Игорь Козак, руководитель направления по управлению активами с фиксированной доходностью ТКБ Инвестмент Партнерс

Можно назвать размещение евробондов достаточно успешным. Минфину удалось разместить запланированный объем с относительно невысокой премией ко вторичному рынку.

Сложно сказать, насколько книга заявок была сформирована иностранными инвесторами и какая аллокация в займе в итоге досталась им.

Но, по опыту последних размещений евробондов, как правило, российские эмитенты предпочитают видеть в книге крупные западные инвестиционные и банковские имена, по максимуму отсекая российский спрос.

Больше вопросов вызывает механизм размещения и расчетов по займу через Национальный расчетный депозитарий, а не через системы Euroclear и Clearstream.

Ведь многие иностранные инвесторы, вероятно, оказались не готовы к приобретению выпуска. Наверное, это также сыграло свою роль в стоимостных условиях выпуска.

Аналитик по рынку облигаций банка "Райффайзен" Денис Порывай

У нас нет оснований не доверять информации о том, что 75% пришлось на иностранных инвесторов.

В текущей ситуации, когда у нас действуют финансовые санкции в отношении России и неформальные ограничения, которые озвучивали американские и европейские регуляторы, этот результат можно назвать очень успешным.

Удалось 1,75 млрд долларов привлечь, при этом была предоставлена определенная премия, но тем не менее ставка не является сильно завышенной.

Новости по теме