英媒:中國「錢荒」折射的金融困局

中國央行
Image caption 中國央行上周坐視銀行間拆借利率飆升到11%,被認為是要遏制信貸泡沫。

《金融時報》周一發表社評說,中國近日導致人心惶惶的「錢荒」現象的另一面是信貸泡沫,而緊缺和過度並存,揭示了中國金融體系面臨的根本性困局。

這個困局是,一方面中國的金融體系自由化程度還不夠,儲蓄利率仍由政府嚴格控制,另一方面銀行的貸款發放卻「肆無忌憚」,信貸增長率超過20%。

如果這些貸款果真成了壞賬,那麼中國金融監管當局面臨的棘手任務就跟大部分西方國家的一樣:規限無節制的貸款發放,但不能觸發崩盤,還要保證高效益企業信貸順暢。

理財產品

文章指出,導致信貸過熱的主要驅動力之一是銀行的投資理財產品,而這些理財產品不僅導致嚴重的流動性問題,其償付能力也令人生疑。

它們之所以受追捧,一個重要原因是儲蓄利率仍受政策控制,存錢不如投資,而地方建設工程(地方官政績的重要成分之一)也希望通過市場融資,這從兩方面為「理財產品」的興盛創造了條件。

文章認為,未清償信貸總額與經濟年產出之比已經從五年前的120%提高到現在的200%,而大量貸款質量可疑。

之所以稱之為困局,還在於如果為了減弱對理財產品和房地產等其他投資工具的需求而放開儲蓄賬戶利率,那麼銀行的利潤會受損,理財產品受冷落,將導致銀行虧損。

央行意圖

文章說,政府可以對銀行資本實施重組,「但金融體系失靈造成的損失卻無法勾銷 - 這些損失注定要由某些領域來承擔。至於到底該由哪些領域來承擔,這個問題肯定會引發激烈的政治鬥爭。」

就中國的「錢荒」現象,該報同一天另一篇報道說,中國通過官媒新華社的評論文章解釋近日中國「錢荒」現象的原因,希望以此打消投資者的疑慮和擔憂,但對中國央行上周四為何坐視銀行間拆借利率飆升仍未給出解答。

而《「錢荒」下的中國金融困局》社評指出,中國央行先是拒絕出手壓低銀行間拆借利率,表明北京決意阻止信貸泡沫繼續惡化,後來立場有所軟化,也有一定道理。

文章說,假如信貸泡沫是顆定時炸彈,那麼政府的當務之急是拆除引信而不是引爆炸彈。

(編譯:郱書, 責編:東倫)

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