中美貿易戰:人民幣「破七」後,美國25年來首次把中國列為匯率操縱國

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Image caption 人民幣對美元匯率11年來首度跌破7.0心理大關

中國人民幣對美元匯率跌「破七」不久,美國財長姆努欽(Steven Mnuchin)發表聲明稱,美國政府認定中國正在操縱人民幣匯率。這是美國25年來首次把中國列為匯率操縱國。

美國財政部稱,中國央行周一發佈的聲明等於公開承認具有操縱匯率的豐富經驗,並凖備繼續進行這種操作。美國財政部還指責中國此舉違反G20峰會作出的避免競爭性貶值承諾。但中國央行行長易綱隨後發表談話指,雖然近期受到外部不確定性因素影響,人民幣匯率有所波動,但「我對人民幣繼續作為強勢貨幣充滿信心」。

在判定某國操縱匯率後,美國財政部會要求進行雙邊會談,重估兩國貨幣匯率,並可能實施懲罰性措施。

此前,美國總統特朗普發推特,指稱中國操縱匯率。他在推文中對美國聯邦儲備委員會喊話說:「中國讓他們的貨幣貶值到歷史低點。這叫『操縱匯率』。聯邦儲備委員會你們聽見嗎?這是嚴重違規,必將最終讓中國(實力)更加削弱」。

自從特朗普宣佈將對幾乎全部中國對美出口產品徵收關稅的決定之後,美中貿易戰戰火重燃。美國方面認為,中國通過人民幣貶值,可以促進出口,抵消關稅帶來的影響。

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Image caption 特朗普推文

「匯率操縱國」定義

「匯率操縱國」的概念來自美國財政部,其背後有3條認定標凖:

  • 該經濟體與美國貿易順差超過200億美元;
  • 該經濟體經常賬戶順差佔GDP比重至少為3%;
  • 持續干預外匯市場,推動其貨幣價格往一個方向發展。

如果一個經濟體同時滿足3條標凖,即會被美國認為是匯率操縱國。一旦認定為匯率操縱國,則美國將啟動談判並可能出台報復性措施。而如果只滿足其中兩條標凖,美國會把這一經濟體納入匯率政策監測名單。

美國財政部曾在1988年將台灣和韓國列為匯率操縱國。中國最近一次被美國列入匯率操縱國發生在1994年。

人民幣貶值:一把危險的雙刃劍

BBC中文駐美記者 馮兆音

貿易戰持續升溫,中國以人民幣匯率「破7」作為美國威脅對3000億美元中國輸美商品徵收10%關稅的回應。美股道瓊斯指數5日急挫700點,損失近3%。

自從貿易戰開打以來,人民幣一直面臨下行壓力,但中國官方一直減緩貶值速度,而此番終於允許突破7元人民幣兌1美元的重要心理關口,這象徵著中國官方政策的關鍵轉變,作打持久貿易戰的凖備。中國人民銀行在其後立刻舉行記者會,也揭示其對「破7」早有預期,且已獲得領導層的批准。

不容忽視的是,人民幣貶值是把雙刃劍。經濟學人智庫分析指出,貨幣貶值能提振出口,幫助減少關稅上調對中國出口的衝擊;另一方面,貨幣貶值一旦管控不佳,後果不堪設想。它可能導致大批資本外流、傷害市場信息、增加房地產業的金融風險。

中國官媒報導則強調人民幣破7是「正常波動」。新華社引述人民銀行有關負責人稱,人民幣匯率破7並非猶如年齡增長、衝毀堤壩這樣不可逆的過程,而是可升可跌。「7更像水庫的水位,豐水期的時候高一些,到了枯水期的時候又會降下來,有漲有落,都是正常的。」

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人民幣破七

長期以來,人民幣兌美元匯率存在「保七」的心理關口。

2008年次貸危機時,人民幣大幅升值,美元對人民幣匯率從7.8一路下跌到6.8。中國央行為了穩定人民幣匯率,盯住美元,使人民幣匯率穩定在6.8-6.89。2016年,人民幣面臨貶值壓力,美元兌人民幣中間價一度達6.96,中國央行動用大量外匯使匯率停在7元大關之前。

此後,市場對「保七」形成心理預期,認為央行會動用政策手段使匯率穩定低於這個數字。因為一旦突破這個關口,可能導致投資者對人民幣未來貶值的預期進一步放大,使外資加速撤離,屆時穩定匯率的難度將大大增加。

今年6月,中國人民銀行行長易綱稱,中國有能力應對中美貿易戰惡化對匯率的挑戰,人民幣匯率的某個具體數字並不一定特別重要。這句話被廣泛解讀為央行已不再把「保七」作為底線。

周一人民幣「破七」之後,央行相關負責人也出面淡化「破七」的意義。該負責人稱,這個「7」不是年齡,過去就回不來了,也不是堤壩,一旦被衝破大水就會一瀉千里;「7」更像水庫的水位,豐水期的時候高一些,到了枯水期的時候又會降下來,有漲有落,都是正常的。

不過去年底,央行調查統計司原司長盛松成撰文稱,人民幣匯率「七」是重要的心理關口,「破七」對人們心理預期的衝擊非常大,匯率跌破關鍵關口會引發大面積止損性的交易,人為地「製造」匯率貶值,導致匯率超調。因為做外匯的人都在看,也在看中央銀行的決心,一看原來可以不「保七」,那就去做空,本來不做空的現在也做空了,本來做多的現在也不做多了。到7就止住了?止不住的,7.1,7.2,7.3都會來的。

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