文雨：日本政府干预外汇市场成效如何?

8月底以來日圓大幅升值，日圓兌美元匯率一度達到15年來的最高值，給日本經濟帶來沉重打擊。9月15日，日本政府和日本央行在東京、倫敦、紐約市場相繼拋售日圓併購入美元，以遏制日圓的急劇上漲。據悉，此次干預的總額超過1萬億日圓。

當地時間15日上午，日本財長野田佳彥在實施干預措施後召開緊急記者會，表明絕不忽視日圓過度升值對經濟和金融穩定造成的負面影響，在必要時還會採取堅決的措施。之後，外匯市場上的日圓開始下跌，而東京股市也應聲上漲了2%。

時隔6年半實施干預的原因

一路攀升的日圓給日本經濟造成極大壓力。日本經濟產業省緊急調查的結果表明，過於堅挺的日圓嚴重影響了日本企業的出口競爭力，並有產業空洞化的危機。從事製造業的廠家中有4成表示，如果兌美元的匯率持續85日圓的水平，只有把工廠和研發據點轉移到國外才能維持。而企業的業績低迷也影響了股市，企業、市場均強烈要求政府盡快採取行動，拿出具體的措施來。

日本政府自8月以來已數次發出口頭警告，給外匯市場施壓，但是並未產生效果。8月30日，日本央行召開金融政策緊急會議，決定實施追加金融放鬆政策，通過新型公開市場操作提高市場注資規模，目的也是為了遏制日圓升值。從結果來看，這一政策的效果有限。

在日圓高漲的壓力下，日本政府甚至抱怨中國大舉購買日本國債也是促使日圓堅挺的因素之一。日本政府公布的數據顯示，今年1月至7月，中國持續增持日本國債，累積額已是2005年的9倍。上周，野田佳彥財長說「不知道中國到底用意何在，將對此密切關注」。這一表態加深了中日兩國的緊張關係。

由於菅直人政府在日圓升值對策上顯得束手無策，市場一度寄希望於小澤一郎，期待他會以強硬手段進行干預。因此，當14日菅直人首相在民主黨黨魁選舉中勝出後，市場明顯失望，日圓直接衝上了最高值。

因此，菅直人首相在當選黨魁後的第二天就採取了干預市場的措施，除了日本企業已經不能再承受日圓升值的重壓之外，還向國內外表明他領導下的政府並非對經濟束手無策。

干預市場的成效如何?

此次日本政府出手干預外匯市場，並未獲得其他國家的支持，因此只是日本政府的單方行動。日本政府稱正與美國密切聯繫，但美國財政部對日本的這一行動未做表態。

但是，市場對此次干預能否發揮效果均持懷疑態度。首先是日本政府的優柔寡斷錯過了最佳時機，其次，目前日圓高漲的形勢對歐美有利，因此日本難以與其他國家協同行動。如果日本為了遏制日圓升值而反覆進行單方面干預的話，勢必引起其他國家的批評。因此，市場普遍的預測是，日本政府的干預只會在短期內產生效果，並不能從根本上解決日圓高漲的問題。最重要的是美國和日本的利差是否對美國有益，以及人們對美元的信心是否恢復，這才是扭轉日圓升勢的關鍵。